仍在清盘的中国铝业4日晚透露了旗下多家子公司混改进展，公司白鱼引进华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融及农银金融等8家投资者，通过债权必要改以股权和现金注册资本偿还债务两种方式，对公司旗下的中铝山东、中州铝业、张家口铝业及中铝矿业4家全资子公司合计注册资本126亿元，实行市场化债转股。此前剧透的混改计划中白鱼混改的甘肃铝电，在近期方案中已被去除。据报，涉及子公司分别为中国铝业旗下氧化铝、电解铝及铝土矿最重要生产企业，标的企业目前较高的资产负债率有利于其运营能力和盈利能力的更进一步提高。

在此背景下，中国铝业筹划混改。根据公告，还包括华融瑞通、中国人寿、太保寿险等在内的8家投资者通过债权必要改以股权和现金注册资本偿还债务两种方式，对中国铝业旗4家子公司合计注册资本126亿元，实行市场化债转股，以期更进一步提高标的公司财务状况。中国铝业透露了4家子公司的估值信息。公告表明，中铝山东、中州铝业、张家口铝业、中铝矿业净资产评估价值分别为40.23亿元、41.03亿元、76.45亿元、13.42亿元，增值率分别为38.87%、21.16%、83.66%、66.28%。

另一方面，从注册资本金额看，注册资本方之一的中国人寿现金出资额最多，超过40亿元，而标的公司之一的中铝矿业所获得注册资本额度仅次于。公告表明，仅有中铝矿业被8家投资者同时注册资本，金额大约57.7亿元（其中债权出资56亿元、现金出资1.7亿元）。

注册资本已完成后，中国铝业的股权比例将由100%降到18.86%。中国铝业回应，本次注册资本已完成后，投资者对标的公司注册资本后将在标的公司层面沦为公司的完全一致行动人，公司依然享有对标的公司的实质控制权。而对于此次注册资本，中国铝业也直言，本次注册资本是公司实行市场化债转股、大力稳健减少杠杆率的最重要措施，公司资产负债率将显著上升，杠杆率低的问题将获得有效地提高。

由透露由此可知，标的公司的资产负债率将因此次增次明显上升。其中，中铝山东的资产负债率可从56.1%减少至约29.01%、中州铝业可从56.54%减少至约25.99%、张家口铝业可从70.05%减少至约53.92%，中铝矿业的资产负债率可从90.95%减少至约25.9%。此外，公司称之为，截至2017 年9 月30 日，其拆分口径资产负债率72.22%，正处于较高水平。

交易已完成后，该数值预计可减少至66%，杠杆率低的问题将获得有效地提高。中国铝业今年9月12日清盘筹划根本性事项，此后透露公司白鱼发售股份出售第三方资产，并包含根本性资产重组。10月底又透露了子公司白鱼引进战投实行混改计划，4日晚透露的则是子公司混改最新进展。

而公司层面的重组面纱仍并未揭露，公司股票将之后清盘。

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